ノルウェー地方金融公社の円建て日経平均株価連動型債券(利率年4.81%・ノックイン60)は要注意です

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2年前に購入したオリックス社の社債(利回り年2.27%)が満期となり償還されるので 代わりとなる安全(ほぼ元本保証)で利回りの良い金融商品を探していたところ ノルウェー地方金融公社が発行する利率年4.81%の円建て日経平均株価連動型債券(ノックイン価格=基準価格x60%)を大和証券(発売元)から薦められました。 

外貨建ての外国債券(発行元が外国の企業や政府)は為替リスクが高いので 元本保証に近い金融商品で運用したい私のような臆病者には向きません。 円建ての外債なら元本が保証され安心と考え勝ちですが ノックイン価格という罠(わな)があるので要注意です。 今回 大和証券が薦めるノルウェイ地方金融公社が発行する利率年4.81%の円建て外債は次のような概要です。

1.債権の種類:ノルウェー地方金融公社(格付け AAA)が発行する円建て
  日経平均株価連動型社債。  
2.売出し期間: 2010年6月16日~2010年6月21日
3.利率: 年4.81%      
4.満期(償還期限): 2013年6月20日。 期限前償還条項付。
5.ノックイン価格: 基準価格x60%
6.償還金額:3年の期間内に日経平均株価が一度でもノックイン価格以下
  にならなかった場合には額面金額(元本)が支払われる。 一度でも
  ノックイン価格になった場合には償還金額=額面金額×参照価格
  ÷基準価格(ただし償還金額は額面を上回らない)となる。
7.参照価格:償還日の10営業日前の日経平均株価終値 
8.基準価格:平成22年6月22日(この社債開始日)の日経平均株価終値                         
9.期限前償還条項: 期限前償還評価日において日経平均株価終値が
  判定価格以上の場合、額面金額100%で期限前償還される。
10.判定価格:基準価格x105%


なかなか分かり難い内容ですが ポイントは以下です。

a) 3年の期間中に日経平均株価が60%以下にならなければ元本は保証される。
b) 3年の期間中に日経平均株価が一度でも60%以下になれば元本は保証されず
 上記6の如く償還される。
c) 日経平均株価が判定価格(基準価格x105%)になれば上記9の如く期限前に
  償還される。

3年の期間中に日経平均株価が60%以下とならないなら 元本が保証され年利4.81%の利子を得られるので 資産運用方法として有利ですが 日経平均株価が60%以下となった場合には惨憺たる結果になります。 定年退職後の資産運用方法として 元本保証に近い金融商品を考えるなら ノックイン価格という罠(わな)に要注意です。

ノックインというリスクに加え この商品は満期償還時に日経平均株価が例えば倍になっていても上記6の(  )内説明の如く額面価格の償還額となるので ハイリスク・ローリターンの円建て外債と言えます。 日経平均株価が判定価格(基準価格x105%)になれば上記9の如く期限前に償還されることにもなっており この商品を買うぐらいなら日経平均株価に連動する投資信託を買った方が賢明と思います。

写真上は 同じノルウェー地方金融公社が発行する円建て債券で 発売元(東海東京証券)が異なるので上記に説明した大和証券が発売するものと少し異なりますが ほぼ同じ性格のものです。 ノックイン価格60%は同じですが 日経平均株価に代わる野村證券の株価が80%以下にならなければ年利率10.55%  80%以下になれば年利率0.50%となっています。

債権投資用語で「仕組債(しくみさい)」というのがありますが ノックイン条項付き債権は仕組債の一種で 問題の多いデリバティブ取引に類するものであり 複雑な仕組みから定年退職者を含む素人の投資家は騙されがちですが 「リスクとリターンが著しく不均衡」な商品が多いので注意すべきです。

大和証券の説明によると ノルウェー地方金融公社の円建て日経平均株価連動型債券は定年退職者に良く売れているそうですが 元本保証に近い運用を希望する定年退職者にノックイン条項付き債券を薦め 惨憺たる結果になったら自己責任だとする証券会社のやり方は 商道徳に反するのではないでしょうか? 

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この記事へのコメント

isa
2010年06月24日 00:18
いやいや。驚きです。
こんなunfairな商品が存在しているとは。
青字の部分を一読して仰天しました。
「こんなん買う人おらんやろ」と。
白象さまの解説を読んでウンウンと思ってましたが、
なんと
この商品売れてるんですね・・・。
証券会社側の説明が不足してるのか または 購入者が日経平均が6000円にまで下がる可能性はない と断じているのか
油断のならない世の中ですね。しみじみ・・
白象
2010年06月24日 07:47
isaさま購入者は日経平均が6000円にまで下がる可能性はない と断じているようです。 リスク分散で全運用資産の例えば5%のみをこの商品に割り当てるといったやり方なら良いのかも知れませんが ハイリスク・ローリターンです。
118.109.10.95
まねき猫
2010年07月29日 10:45
三菱UFJ証券から勧められた仕組債でミズホを購入したら
60%のノックインにかかり5000万が3000万になってしまいました。さらに下がるかもやられたわ~
もっと早く知ればよかった
白象
2010年07月29日 15:13
まねき猫さま
一度でもノックイン価格になった場合には 償還金額=額面金額×参照価格÷基準価格(ただし償還金額は額面を上回らない)となるので満期日(償還日)に株価が戻れば損失は少ないかも知れませんね。
オリーブ
2010年10月21日 17:46
今、みずほ証券に勧められています。私は初心者です、と伝えたにも拘らず、風邪をひいて居ると伝えても、今回は縁がなかったと思ってくださいと伝えても、聞き入れようとしません。70キロも離れた私の自宅にこれから来るというのです。こんなにも急ぐのは怪しいと思い、目論見書を読んでみました。良く解らなかったのでインターネットを開きました。怖いですね。情報を入手出来てよかったと感謝しています。
白象
2010年10月21日 18:38
オリーブさま
証券会社が強引に薦める場合は止めた方が賢明な様です。
みいちゃん
2010年10月22日 23:12
オリーブ様へ
みずほ証券が勧めているのがどのような商品かは分かりませんが、もしそれが上記の様な商品なら、そんなに悪い商品ではないと思います。日経平均株価が満期までの間に1度も大きく下げなければ(今の条件なら5,000円台)、当初決められた金利(条件によって低い金利となる可能性有り)が受け取れ、3年程度で満期となる(一定の条件を満たせば早期償還の可能性あり)タイプの商品です。このタイプの商品は、利益は当初決められたクーポン収入に限られ、一定の水準(ノックイン水準)を1度でも下回った場合は、その後の株価によっては理論上元金の全てを失う(日経平均がゼロとなった場合)という、利益限定損失無限大の商品ですが、ご自身がそこまで株価が下がらないと思うのなら、購入してもいいのではないかと思います。よくネットで「投資家と発行体が相対で博打を行うような商品だ」「プロと勝負して勝てるわけが無い」等と、間違ったことを平気で書かれているのをよく見ますが、発行体も販売会社も(その間に入っている外資系証券会社等も)投資家と博打なんかはいたしません。詳細は割愛しますが、先ほどの特徴をよく理解した上で、白象さんの言われる通り、資産の一部で購入を検討されてみてはどうかと思います。ただオリーブ様が本当に運用についての初心者ならば、その方にこのような複雑な商品を勧めるのもどうかとは思いますが・・・。
白象
2010年10月23日 07:27
みいちゃん様
ご指摘のとうりと思います。 日経平均株価が40%下がることはないと判断して5%の利子を得る判断を自己責任でするかどうかですね。この商品の問題は儲ける上限が抑えられ損する下限がないということではないでしょうか。
証券会社に口座がある人
2010年12月17日 15:28
証券会社に口座がある方だったらわかると思いますが、日経平均5000円というのは今まで高度成長期ののぼりでしかつけたことのない数字です。発行体も日本国債よりも格付良いですし、オリックスに比べたら
同じくらいのリスクだと思いますが。。。もう少し勉強されたほうがよいかと。。。
白象
2010年12月17日 16:17
証券会社に口座のある人さま
ご指摘のとうり日経平均株価が4割以上も下がる可能性は極めて少ないと思います。リーマンショックが起きるとは誰も考えなかったと思いますが 再びリーマンショックが起きる可能性があるなら元本確保できなくなるリスクは無くないと思います。
マリリン
2011年03月16日 12:14
私買ってしまいました。(@_@;)
地震が起こり不安です。早く知っていれば・・・
白象
2011年03月16日 14:57
マリリン様
ノックイン60には未だなっていない筈であり 今の株価が底値なら大丈夫では?
toto
2011年07月06日 16:12
仕組債はノックインを何本か、為替連動型を何本か持ってますよ。
3年で4.8%は悪くないですね。ミドルリスク、ミドルリターンなので、リスクを極小に考えたい資金は投入しない方がよいですし、期待値の計算が理解できない人には向かないかと。
日経平均に連動するファンドは60%水準までの損失もカバーされないので、言うまでもなくさらにハイリスクです。
白象
2011年07月06日 19:01
totoさま
コメントを有難うございます。 ノックインの仕組み債はリスク分散投資としては一考に値すると私も思います・
やられた!
2012年06月07日 11:15
私も原元保証という言葉に惹かれて購入しました。今月償還のため営業マンが自宅まで押し掛けてきて、外貨MMFに買い替えるように迫り、ドル建てスーパーマネーマーケットファンド目論見書を受領確認したと伝えるよう言ってきました。目論見書は難解ですぐに読めるものではなく即答は控えております。3割以上損をしているとのこと。またやられた!と、購入当時の無知が悔やまれます。すぐに償還金でMMFを購入しなければ困ることになると言われましたが、どういう意味でしょうか?
白象
2012年06月07日 12:06
やられた!様
残念でしたね。 償還金でMMFを購入しなければ困ることに何故なるのか 私にも良く分かりません。 証券会社に聞けば説明してくれると思います。

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